新年鋼價走勢大預測 摘自：--   點擊：[1616]次   日期：2012-01-13          進入2012年以后，鋼材市場形勢有了細微的變化，雖然目前的現(xiàn)貨價格走勢維持小幅波動的態(tài)勢，但是代表市場信心的期貨價格已經(jīng)開始止跌企穩(wěn)，并有穩(wěn)步推高的趨勢，究竟是怎么樣的基本面變化在影響目前的鋼價走勢？這需要仔細研究當前最新的市場環(huán)境變化才能得出正確的判斷，下面筆者結合當前最新的形勢變化為大家做些簡要的分析，期望能對大家把握市場動向有所幫助。         宏觀面:惡劣形勢倒逼救市政策出臺         中國經(jīng)濟在2011年面對很多難題。首先是管控通脹消耗了央行的極大精力。在當今的世界范圍內(nèi)沒有哪個國家的貨幣管理當局樂意與通脹為伍，可現(xiàn)實是揮之難去的通脹卻在去年一年里持續(xù)不斷折磨著決策層與央行的神經(jīng)。而隨著一攬子經(jīng)濟刺激計劃后遺癥的集中發(fā)作，方方面面都在苦尋應對之策。在政策調(diào)控中應盡力避免陷入“凱恩斯主義”的經(jīng)驗思維，亟須著力提升政策投放的精準度和有效性。尤其是民眾熱望的就業(yè)與收入增長，理該是經(jīng)濟困難時期宏觀經(jīng)濟政策的首要出發(fā)點和立足點。如今回頭看，在本輪危機的復雜性遠遠超過以往任何一次的情況下，經(jīng)濟復蘇絕不是一兩個經(jīng)濟事件就能帶動的。甚至，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，亦非應對危機的最優(yōu)策略組合。更何況在4萬億元的經(jīng)濟刺激措施中，僅資產(chǎn)投資一項就占到90%以上，而用于支持社會福利設施和刺激消費增長的開支甚少。這又怎么能避免產(chǎn)能的過剩與資產(chǎn)泡沫的泛濫？而當去年第四季度以來經(jīng)濟增速呈現(xiàn)放緩趨勢時，“保增長”一時間似乎又成了宏觀經(jīng)濟政策的核心關鍵詞。         其實，從經(jīng)濟發(fā)展的機理來看，經(jīng)濟增長理應是一種內(nèi)生性的選擇，依賴于市場主體基于既有的約束條件追求成長空間的持續(xù)擴大。而從宏觀經(jīng)濟政策的目標來看，盡管政府的適度干預是避免經(jīng)濟陷入大幅衰退的必要條件，但歸根結底，充分調(diào)動各有關市場主體的積極性才是確保經(jīng)濟增長最為關鍵的環(huán)節(jié)。另一方面，既然促進發(fā)展模式轉變是今年中國經(jīng)濟的第一要務，那么容忍經(jīng)濟適度放緩便是理性決策的邏輯延伸。如果在刺激政策的負效應尚未消化的情況下，因為擔心經(jīng)濟增速下滑而再度簡單對經(jīng)濟“熱啟動”，只會加劇原本已相當嚴重的結構失衡。最終可能再一次錯過結構調(diào)整的時間窗口。         千萬不要指望美、歐這兩個全球經(jīng)濟穩(wěn)定器在今年會趨于穩(wěn)定。自我調(diào)整能力不斷下降的歐元區(qū)國家，其實是可以避免收到歐元死亡通知書的，前提是勒緊褲帶并重拾工業(yè)革命時期的進取精神；不過要早已習慣高福利的歐洲人轉變生活方式難度太高。依然是全球經(jīng)濟老大的美國，其當政者在選舉之年，為了政黨與自身利益完全有可能再度祭出不負責任經(jīng)濟政策。美、歐這兩個最大經(jīng)濟體的諸多不確定，凸顯世界經(jīng)濟要再次邁上復蘇之路是多么的艱難。         從已有的跡象看，2012年可能是中國告別數(shù)量型經(jīng)濟增長、全面啟動痛苦轉型的關鍵之年；也是中國經(jīng)濟發(fā)展超越GDP情結、順勢切換到高值低耗經(jīng)濟發(fā)展周期的過渡之年。中國無法隔離于持續(xù)動蕩的外部經(jīng)濟世界，而“內(nèi)憂外患”恰恰是中國啟動拖延已久的存量改革、進而催生關乎中國下一個十年乃至二十年發(fā)展命運的戰(zhàn)略性改革方案的源動力。         從中國既往系統(tǒng)性經(jīng)濟改革啟動的時間窗口與政治周期的重合來看，盡管未必有嚴格的規(guī)律性，但最近二十年來每隔十年即有一個系統(tǒng)性重要文件的出臺卻是不爭的事實。再說，從下一個重大經(jīng)濟改革方案出臺的理論儲備、操作經(jīng)驗以及相關的倒逼機制來看，決策層啟動關乎中國經(jīng)濟長期增長的戰(zhàn)略性改革，眼下只欠東風。         無論從歷史和現(xiàn)實狀況來判斷，2012年將是中國經(jīng)濟發(fā)展的關鍵一年，如從三中全會起算，改革開放已近34年，如從小平南巡提倡的社會主義市場化起算，也近20年，改革的深度和廣度無論如何都已經(jīng)進入“深水區(qū)”，經(jīng)濟問題和社會問題纏繞捆綁，以往的漸進式改革可能已經(jīng)需要改變，加之國際經(jīng)濟形勢動蕩難安，2012極有可能出現(xiàn)的“小亂小改，大亂大改”，出于穩(wěn)定的考量，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟大幅下滑的趨勢，政策的反周期操作的意圖愈加明顯，所以2012的政策環(huán)境總體上是危中有機。         市場面：主要看鋼廠后期操作動向         2011年11月2日，上海銀監(jiān)局給各家銀行內(nèi)部下發(fā)了《關于鋼貿(mào)行業(yè)授信風險提示的通知》，提到鋼貿(mào)行業(yè)利用庫存鋼材反復質(zhì)押，鋼材的重復質(zhì)押總額超過社會庫存的2.79倍。部分銀行的信貸行業(yè)集中度過高，4家銀行的鋼貿(mào)企業(yè)貸款余額占比接近或超過20%，7家銀行鋼貿(mào)企業(yè)承兌匯票占比超過50%。         上海銀監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月末，上海鋼貿(mào)企業(yè)在銀行的貸款余額達1515.41億元，比2010年末增長29.05%。其中，一般貸款余額為735.46億元，銀行承兌匯票余額為713.08億元，商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)余額為66.87億元。截至2011年6月末，上海用于質(zhì)押的螺紋鋼總量為103.45萬噸，是螺紋鋼社會庫存的2.79倍，這說明銀行在貸前對抵押品檢查和管理上存在很大問題。此外，以房產(chǎn)為抵押物的鋼貿(mào)企業(yè)貸款達200多億元。一些鋼貿(mào)企業(yè)融資后投向房產(chǎn)，再以房產(chǎn)作為抵押物擴大融資，導致銀行信貸質(zhì)量與房產(chǎn)市場價格高度相關。         目前披露的這些文件的下發(fā)時間恰好和前期鋼價大幅跳水的時間點相互吻合，正是由于銀行的突然清查鋼材質(zhì)押貸款情況摧毀了前期鋼價的弱平衡，短期內(nèi)不斷下跌的鋼價又加速吸附貿(mào)易商不多的流動資金，很多貿(mào)易商都是由于資金鏈瞬間斷裂而出現(xiàn)被“秒殺” 的狀況，而鋼貿(mào)企業(yè)不斷出現(xiàn)的倒閉，跑路現(xiàn)象又加劇了市場的恐慌情緒，造成鋼價的“下跌不言底”。         經(jīng)過去年四季度的洗禮后，目前鋼貿(mào)行業(yè)基本穩(wěn)定，大部分實力不濟的中小貿(mào)易商已被市場淘汰，目前的市場形勢非常微妙。可以說“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，但“市場底”還是要靠鋼廠確認。         目前的市場庫存成本基本都高于現(xiàn)貨銷售價格，市場價格再次大幅下跌的可能性不大，而且經(jīng)過一個季度左右的信心修復和市場調(diào)整，貿(mào)易商目前基本都是以“現(xiàn)金為王”為第一要務，在這樣的情況下，目前的市場壓力基本都轉移到鋼廠方面。一方面是合同訂貨大幅減少，即使限產(chǎn)保價，也有大批資源壓在鋼廠手中，鋼廠一方面減少產(chǎn)能釋放，控制流動資金沉淀，另一方面，加速采用靈活的市場策略推銷資源，但是在目前市場質(zhì)押資源被擠壓流入市場的情況下，即使在采用靈活的銷售策略，下游行業(yè)和貿(mào)易商的資源消化能力還是有限。鋼廠目前只有采用穩(wěn)定出廠價格，維護市場信心，等待市場積極因素的釋放，另一方面，控制產(chǎn)能釋放，壓縮原料支出，逼迫礦石等上游行業(yè)降價，提高自身鋼材生產(chǎn)利潤率來度過目前的危機，從目前情況看，鋼廠的市場操作策略很可能奏效。主要由于鋼廠一般都是勞動密集型的企業(yè)，一旦鋼廠出現(xiàn)資金鏈斷裂，地方政府將承擔人員安置等一系列社會問題的解決，所以鋼廠倒閉一般是不可能出現(xiàn)的事件，在目前“穩(wěn)增長”的情況下，2012年的貸款可能先向鋼廠傾斜投放，在資金沒有大問題的情況下，鋼廠大幅降價的可能性不大。另一方面，近期雖然政府通過各種渠道釋放房地產(chǎn)調(diào)控絕不放松的信息，但是也在各個具體操作層面上微調(diào)政策，如地方政府可以采購商品房來沖抵保障房建設指標，在今年首次將保障房竣工數(shù)目列入地方政府考核指標內(nèi)的情況下，不排除部分地方政府大規(guī)模采購商品房來沖抵保障房竣工指標，這會對房價下跌產(chǎn)生托底效應，從側面看，政府也不希望房價大跌帶來一系列的社會經(jīng)濟問題的產(chǎn)生，，由此就可以理解三大鋼廠2012年首月出廠價格小幅試探性上調(diào)的操作意圖了。         新年鋼價走勢預測         隨著鋼價“去泡沫化”進入第二季，一旦市場信心出現(xiàn)恢復信號，部分持幣待購的貿(mào)易商將入場采購，從目前的形勢看，貿(mào)易商的經(jīng)營多樣化已經(jīng)告一段落，前期的高利貸，房地產(chǎn)都蘊含巨大的市場和政策風險，所以2012年將鋼鐵貿(mào)易商回歸主業(yè)經(jīng)營的一年。從目前代表市場信息先導的期貨盤面上看，已經(jīng)有部分有意識的貿(mào)易商和鋼廠進入主動做多的陣營，寬幅震蕩的態(tài)勢也一改前期的單邊下跌，顯示多頭的力量在逐步加強。         就鋼材現(xiàn)貨的走勢而言，關鍵是看質(zhì)押庫存如何被消化，春節(jié)后是否能有鋼材需求釋放，一旦節(jié)后由于資金和氣候改善等原因造成鋼材需求的短期集中釋放，鋼價上漲的機會很大，但是幅度可能不會有往年這么大，筆者預計建筑鋼材將有100-200元/噸的漲幅,維持快進快出的操作策略將是市場的共識,這也造成市場資金和資源流動性的多變.所以需要在近期密切關注鋼廠操作動向. [打印][關閉]